Prečo najfuturistickejší investor do technológií chce podporiť vyvrheľov spoločnosti

Spoluzakladateľ Lux Capital Josh Wolfe vo veľkom vsádza na hraničné technológie. Podelí sa o postrehy o premene vášho bizarného nápadu na víťazný biznis a opisuje trendy, ktoré vidí vo svete po COVID.

Polina Marinová , tvorca povinného čítania Profil newsletter (spravoval dlhé príbehy o ľuďoch a podnikoch), napísal profil Josha Wolfa z Lux Capital Trends.co .

Načasovanie profilu nemohlo byť lepšie. Wolfe bol nedávno na popularite Erica Weinsteina Portál podcast (pozri súhrnné vlákno na Twitteri tu ). Rozhovor bol veľmi bystrý, ale pred pandémiou.

Marinovov rozhovor sa ponorí hlboko do toho, ako Wolfe začal, jeho investičný proces a názory na svet po koronavíruse. Nižšie sme vyňali časti rozhovoru a ak by ste si chceli prečítať celý rozhovor, prihláste sa na odber a 14-dňová skúšobná verzia Trends len za 1 $ .

***

Josh Wolfe verí, že tajomstvo ľudského pokroku majú v rukách vyvrhelovia spoločnosti. A zasvätil svoj život tomu, aby si ich včas všimol.

Wolfe je spolu s Petrom Hébertom spoluzakladateľom spoločnosti Lux Capital , newyorská riziková firma v ranom štádiu, ktorej hlavnou filozofiou je „čím ambicióznejšie, tým lepšie“. Lux nedávno získal 1 miliardu dolárov v dvoch nových fondoch na investovanie do hraničných technologických spoločností, ktoré sa zameriavajú na oblasti ako neurostimulácia, jadrová energia a syntetická biológia. ( Môžete vidieť portfóliové spoločnosti Lux, vrátane biotechnologického startupu Kallyope a firmy Matterport v oblasti 3D virtuálnej reality, v akcii tu. )

Aj keď si Lux v priebehu rokov udržiavala relatívne nízky profil, firma mala v roku 2019 veľký úspech, keďže dve z jej portfóliových spoločností boli zhromaždené v masívnych akvizíciách. Auris Health predal Johnson & Johnson za 3,4 miliardy dolárov a CTRL Labs predal Facebooku niekde medzi 500 až 1 miliardou dolárov, čo prináša veľké výnosy pre externých investorov firmy.

V rozsiahlom rozhovore som hovoril s Wolfe o skromných začiatkoch Lux, o tom, ako môže odmietnutie pôsobiť ako motivátor a ako môžu podnikatelia premeniť svoj nezvyčajný nápad na udržateľný biznis.

* * *

Ako ste prvýkrát dostali nápad na Lux?

S Petrom sme mali nápad založiť niečo v rizikovom kapitáli. Venture bol pre mňa dokonalým hybridom medzi vedou a financiami. Malo to nekonečnú hranicu vedy a možnosť podporiť ľudí, ktorí by zarobili majetok, na ktorom by ste sa mohli podieľať za to, že v nich čoskoro uveríte.

Ako ľudia vytvárame tento veľmi lineárny príbeh, v ktorom hovoríte: 'Urobil som X a potom som urobil Y a viedlo to k Z.' Ak ste skutočne intelektuálne úprimní, je to skutočne šialená guľa náhody. Len nikdy nevieš. Takže náhodne bol v mojej skupine investičného bankovníctva chlap, ktorého otec pracoval so slávnym investorom. Dostali sme toho slávneho investora, ktorý sa volal Bill Conway, jeden zo spoluzakladateľov Carlyle Group.

Billova povaha v momente, keď sme sa stretli, bola nadšená a podporovala partiu mladých podnikateľsky naivných chalanov. A vsadil na nás. To znamenalo pomôcť nám kapitalizovať našu správcovskú spoločnosť, ktorá sa stala Lux Capital.

Koľko peňazí ti dal?

Len niečo pod 10 miliónov dolárov.

Na čo si ho postavil?

Myšlienka bola, že každých 10 alebo 15 rokov sa v technológii vyskytne nejaká sekulárna vlna. V 70. rokoch to boli osobné počítače. V 80. rokoch to bola biotechnológia. V deväťdesiatych rokoch to bol internet. Keď sme začínali s Luxom, povedali sme si: „Poďme sa obrátiť na oblasť, na ktorú sa ostatní ľudia nepozerajú a o ktorej sa domnievame, že bude veľkou oblasťou. Verili sme, že ide o pokročilé materiály a prelomové objavy v chémii a fyzike. Viedlo nás to na všetky tieto miesta, ktoré nie sú známe. Napríklad, ak hľadáte ďalšiu prelomovú kapelu, budete hľadať v špinavých, podzemných nočných kluboch, nie v hlavnom prúde. Začali sme teda hľadať vnútro Cornell, Georgia Tech, UT Austin a Michigan. Boli to všetky tieto univerzity, ktoré neboli Stanfordom alebo MIT, kde už boli všetci rizikoví kapitalisti.

Rada, o ktorej si myslím, že je dôležitá pre akúkoľvek oblasť – či už ide o podnik, technológiu alebo médiá – je skutočne identifikovať, čo robia všetci ostatní, nájsť prázdne miesto a pokúsiť sa čo najlepšie ho vlastniť. Vykopali sme medzeru v nanotechnológiách a pokročilých materiáloch, čo nám umožnilo zamerať sa na oblasť, kde vládla vysoká miera nevedomosti hlavného prúdu, ale kde sme si vybudovali veľa vedomostí.

Takže ste sa rozhodli zúžiť svoje investičné zameranie na tvrdé vedy, ale na začiatku ste neštrukturovali Lux ako tradičnú firmu rizikového kapitálu, však?

No, začalo to ako riziková firma, ale jediné peniaze, ktoré sme mali, bolo niekoľko miliónov dolárov od Billa Conwaya. Jednoduchá dohoda, ktorú sme mali s Billom, bola, že mu prinesieme ponuky a on ich môže vetovať. Bol to v podstate náš investičný výbor.

Boli sme úspešní vo vybudovaní výklenku, pretože to bola oblasť, na ktorú sa ľudia nezameriavali, ale uvedomili sme si, že potrebujeme konkurenčnú výhodu. Pýtali sme sa sami seba: Ak by sa Benchmark, Sequoia alebo Accel pokúsili urobiť to isté ako my, mohli by nás rozdrviť? Myslím, že oni sú v týchto obrovských vojnových lodiach a my v tejto malej raftovej lodi. Ako môžeme súťažiť s týmito chlapcami?

Preto sme prišli s tromi spôsobmi, ako získať túto konkurenčnú výhodu. Prvým bolo zamerať sa na verejnú politiku. Ako mladí rizikoví kapitalisti by sme sa snažili mať nejaký vplyv na zákonodarný zbor, ktorý by mohol prejsť, a kam by peniaze mohli na konkurenčnom základe prúdiť do startupov. To bolo pre nás obzvlášť dôležité v prvých dňoch, pretože bez toho, aby sme mali skutočne veľké finančné prostriedky, možnosť prístupu k týmto peniazom pre spoločnosti bola skutočne výhodná.

Druhým boli médiá. Existuje starý citát Bena Franklina, ktorý hovorí: „Ak chceš presviedčať, musíš apelovať na záujem a nie na intelekt. Jedným zo spôsobov, ako sme mohli prinútiť laureátov Nobelovej ceny alebo podnikateľov, aby prijali naše výzvy, bolo partnerstvo s nejakým médiom. V našich začiatkoch to bol Forbes. Písaním s primeraným zverejnením by sme mohli apelovať na ješitnosť a ego podnikateľov a miliardárov, s ktorými sme sa chceli spojiť.

Tretím dielom bol výskum. Vždy, keď nastane vysoký stupeň informačnej neistoty, keď ľudia nevedia, čo majú robiť, minú veľa peňazí na zníženie tejto neistoty pomocou informácií, a tak sme založili samostatný podnik s názvom Lux Research. Pete bol jej zakladajúcim generálnym riaditeľom, postavili sme ju pre 150 ľudí a o niekoľko rokov sme ju predali súkromnej investičnej spoločnosti.

Vybudovali sme túto platformu médií, výskumu a verejnej politiky, pretože sme hľadali zdroj konkurenčnej výhody, ktorú ostatní nemali. Dôvod, prečo bolo také dôležité usporiadať to týmto spôsobom, je ten, že sme mohli podnikateľom povedať nasledovné: „Po prvé, môžeme vám získať desiatky miliónov dolárov neriediacich peňazí, kde kapitál by boli v skutočnosti vládne peniaze. Po druhé, môžeme zvýšiť váš profil v médiách, keď bude správny čas. A po tretie, môžeme vám okamžite poskytnúť prístup ku kľúčovým osobám s rozhodovacou právomocou, pretože sú súčasťou nášho výskumného oddelenia.“ A tak sme si vybudovali našu skorú reputáciu.

Ak som podnikateľ, ako zistím, či sa môj nápaditý nápad môže stať skutočným podnikaním?

Ak o tom uvažujete ako o šachu, snažíte sa myslieť niekoľko ťahov dopredu. Ak vám poviem, že niekto má nápad na teleportáciu, je to veľký bláznivý nápad. Celkový adresovateľný trh (TAM) predstavuje bilióny dolárov. Funguje to? Nie

Východiskovým bodom je nejaká konkurenčná výhoda, ktorú môžete znásobiť. Okolo hradu máte vodnú priekopu, ktorú môžete kopať hlbšie a širšie a zároveň do nej hádzať aligátory, hroty a bomby, aby ste zabránili vstupu konkurenta. Ak budete mať na začiatku konkurenčnú výhodu, budete môcť prilákať peniaze. A peniaze znamenajú čas. A čas môže túto výhodu znásobiť.

Každý začínajúci podnikateľ by si mal položiť otázku: „Verím, že je niečo, čo dokážem urobiť nikto iný? Koľko peňazí a ako dlho mi bude trvať, kým to dokážem?“ Ak sa vrátime k šachovej analógii, ak uvažujete o pár krokov dopredu, ďalšia otázka znie: „Koho to bude zaujímať?

Keď niečo financujeme, nepozeráme sa len na to, či robia to, čo povedali, že urobia za čas a peniaze, ktoré sme im dali. Tiež premýšľame o tom: 'Keď to urobia, koho to bude zaujímať?' Pretože teraz uvažujeme o ďalšom riziku, ktorým je riziko financovania. Bude ich objav mať význam pre nových investorov? V opačnom prípade sme jediní investori, ktorí túto vec financujú.

Ľudia prichádzajú s týmito svojvoľnými technickými míľnikmi. Koho to zaujíma? Pre koho to má zmysel? Ak je odpoveď nikto, je to falošný míľnik.

Povedali ste, že najlepší zakladatelia neprijímajú riziko, ale zabíjajú riziko. Ako hodnotíte riziko pred investíciou do spoločnosti Moonshot?

Najjednoduchší spôsob je predpokladať, že všetko je riziko. Vždy hovorím, že zlyhanie pochádza z neschopnosti predstaviť si zlyhanie. Musíte si vedieť predstaviť, čo všetko sa môže pokaziť. Ak sa stalo niečo, čo ste si nedokázali predstaviť, neboli ste na to pripravení.

Peter je optimista a ja som pesimista. Ľudia žartujú, že on vynašiel lietadlo a ja som vynašiel padák. Obaja chceme, aby sa naše spoločnosti stali skutočne hodnotnými, a máme dva rôzne, vzájomne sa dopĺňajúce spôsoby myslenia. Pete si myslí: „Čo môžeme urobiť, aby sme pomohli tejto spoločnosti byť úspešnou? Komu to môžeme predstaviť? Kto sa môže pripojiť k správnej rade? Od koho získame ďalšie peniaze?' Všetko pozitívne, konštruktívne.

A začnem opačne. Pýtam sa: „Aké sú všetky spôsoby, akými môže táto spoločnosť zlyhať? Aké sú rôzne riziká?' Máte ľudské riziko, technologické riziko, produktové riziko, finančné riziko a trhové riziko.

Ľudia riskujú: Budú zakladatelia dobre spolupracovať? Dozvieme sa o šesť mesiacov, že sa navzájom nenávidia, alebo že sa uchádzajú o moc? Hodnotenie zakladajúceho tímu a dynamiky medzi zakladateľmi je nesmierne dôležité.

Technologické riziko: Bude to fungovať? Podarí sa im vytvoriť niečo, na čom záleží, s množstvom peňazí za čas, ktorý požadujú?

Riziko produktu: Ak vyvinú technológiu, budú ju môcť vyrábať spôsobom, ktorý bude ľuďom záležať? Bude sa predávať?

Trhové riziko: Existujú dvaja konkurenti alebo 200 konkurentov?

Riziko financovania: Riziko financovania je skutočne najdôležitejšie riziko. Môžete mať úžasného technológa, ale ak nebudú mať peniaze na vykonanie práce, zlyhajú. Mohli by ste mať tú najúžasnejšiu technológiu a mohli by ste mať skvelých, serióznych ľudí, ale ak nedokážu predať víziu, je to naozaj tragické, pretože nebudú môcť získať finančné prostriedky.

Väčšina spoločností zlyhá z dvoch hlavných dôvodov: ľudia alebo peniaze. Ak technológia nefunguje, ale máte veľa peňazí a skutočne šikovných ľudí, môžete prísť na spôsob, ako to opraviť, alebo na spôsob, ako získať nejakú inú technológiu. Ale ak máte ľudí, ktorí spolu nevychádzajú alebo si nevedia zarobiť peniaze, firmy zvyčajne zlyhajú. Pokiaľ dokážete získať kapitál, môžete si kúpiť čas a môžete si kúpiť ľudí. Tieto dve riziká sú pre mňa najdôležitejšie, pretože z nich vyplýva všetko ostatné.

Rád uvažujem o podnikateľoch nie ako o tých, ktorí riskujú, ale ako o ľuďoch, ktorí sa snažia zabiť riziká. Najlepší podnikatelia vždy premýšľajú o tom, čo by sa mohlo pokaziť, a navrhujú riešenia a systémy, aby tomu zabránili.

***

Ak si chcete prečítať zvyšok tohto rozhovoru vrátane toho, čo sa Wolfe naučil z predchádzajúcich poklesov a príležitostí vo svete po koronavíruse, prihláste sa na odber 14-dňová skúšobná verzia Trends len za 1 $ .